Spot Bitcoin ETF ของ BlackRock ไม่เหมือนกับผลิตภัณฑ์ของ Grayscale แม้ว่าทั้งคู่จะเป็น trust ในทางเทคนิค แต่ก็มีข้อแตกต่างที่สำคัญประการหนึ่ง
ในวันพฤหัสบดี iShares ของ BlackRock (BLK) ได้ยื่นคำขอต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เพื่อสร้าง iShares Bitcoin Trust ซึ่งชื่อและรายละเอียดอื่น ๆ ของข้อเสนอดังกล่าว ทำให้เกิดความสับสนในหมู่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมว่า BlackRock กำลังสมัครขอ ETF หรือ trust ที่มีคุณสมบัติคล้ายกับ Greyscale Bitcoin Trust (GBTC)
คำตอบก็คือ “ทั้งสองอย่าง”
“มันเป็นเครื่องเตือนใจว่า คำศัพท์เฉพาะของ ETF นั้นซับซ้อนเพียงใด” Noelle Acheson บรรณาธิการของ Crypto is Macro Now กล่าว “ในทางเทคนิคแล้ว ข้อเสนอของ BlackRock นั้นมีไว้สำหรับ trust แต่เป็น trust ที่อนุญาตให้มีการไถ่ถอน ดังนั้นมันจึงทำหน้าที่เหมือนกับ ETF”
ในแง่นี้ Acheson ตั้งข้อสังเกตว่า ผลิตภัณฑ์ iShares ไม่เหมือนกับ GBTC ซึ่งไม่มีกลไกการไถ่ถอน “ตลาดได้ยินคำว่า ‘trust’ และคิดว่ามันจะเหมือนกับ GBTC ที่ไม่มีการไถ่ถอน แต่นั่นไม่ใช่ในกรณีนี้” Acheson กล่าว
ความแตกต่างที่สำคัญคือ Spot Bitcoin ETF “จะสามารถซื้อ bitcoin ในตอนท้ายของวันซื้อขาย เพื่อให้สินทรัพย์ของกองทุนสอดคล้องกับราคาซื้อขาย แต่ trust ไม่มีความสามารถในการทำเช่นนี้” Joe Consorti นักวิเคราะห์ตลาดของ Bitcoin Layer กล่าว
ด้วยเหตุนี้ trust จะทำการซื้อขายสูงหรือต่ำกว่ามูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงเป็นครั้งคราว ซึ่งบางครั้งก็มีนัยสำคัญ และเป็นปัญหาที่ GBTC กำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน (ปัจจุบัน discount ประมาณ 40%)
Grayscale ได้พยายามแปลง trust ไปเป็น ETF ของ Bitcoin มาระยะหนึ่งแล้ว แต่ถูกปฏิเสธโดย SEC ซึ่งอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับการควบคุมตลาด ท่ามกลางข้อกังวลอื่น ๆ
