ราคาหุ้นของ Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) ร่วงลงประมาณ 16% ตั้งแต่ต้นปี 2025 เนื่องจากราคาของ Bitcoin (BTC) กำลังเผชิญกับการปรับฐาน โดยเมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ ราคา BTC ร่วงลง 4% เหลือประมาณ 88,000 ดอลลาร์
การเทขายหุ้นอย่างรวดเร็วทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของกลยุทธ์ซื้อ Bitcoin อย่างต่อเนื่องของบริษัท
ตามที่ The Kobeissi Letter ซึ่งเป็นบริษัทวิเคราะห์ตลาด ได้โพสต์บนแพลตฟอร์ม X เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ ระบุว่า
“กลยุทธ์ของ Strategy ขึ้นอยู่กับความสามารถในการระดมทุนเพิ่มเติมโดยมี Bitcoin เป็นหลักประกัน หากภาระหนี้สินของบริษัทเพิ่มขึ้นจนสูงกว่าสินทรัพย์ ความสามารถนี้อาจลดลง”
นักวิเคราะห์ยังมองบวกต่ออนาคตของ MSTR
แม้ว่าราคาหุ้นจะร่วงลง แต่นักวิเคราะห์ยังคงเชื่อมั่นในโอกาสการฟื้นตัวของ MSTR โดยเมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ นักวิเคราะห์จาก Benchmark ปรับราคาเป้าหมายของหุ้น MSTR ขึ้นเป็น 650 ดอลลาร์ พร้อมแสดงความมั่นใจว่า
“Strategy จะเดินหน้าระดมทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อซื้อ Bitcoin ตลอดช่วงเวลาที่เหลือของปี”
ตั้งแต่ปี 2020 เป็นต้นมา Strategy ได้ใช้เงิน กว่า 33,000 ล้านดอลลาร์ ซื้อ BTC โดยมีต้นทุนเฉลี่ยที่ 66,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ทำให้ขณะนี้บริษัทมี กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก MSTR Tracker
การซื้อ BTC เหล่านี้ได้รับการสนับสนุนผ่านการออกหุ้นและหนี้แปลงสภาพ ประมาณ 9,500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งแทบทั้งหมดจะไม่ครบกำหนดชำระจนถึงปี 2027 หรือหลังจากนั้น
The Kobeissi Letter มองว่าการที่ Strategy มีหนี้ที่ครบกำหนดชำระในระยะยาว ทำให้บริษัทไม่จำเป็นต้องขาย Bitcoin ในระยะสั้น แม้ว่าราคาจะปรับฐาน
“Bitcoin จะต้องร่วงลงมากกว่า 50% จากระดับปัจจุบัน และต้องอยู่ในระดับต่ำนี้ไปจนถึงปี 2027 หรือหลังจากนั้น เพื่อให้ Strategy ต้องจำใจขาย BTC”
แนวโน้มราคาหุ้น
เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ Bitcoin ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 90,000 ดอลลาร์ เป็นครั้งแรกตั้งแต่พฤศจิกายน 2024 สาเหตุหลักมาจากแรงเทขายในกองทุน Bitcoin ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ
วันเดียวกัน หุ้น Strategy ร่วงลงกว่า 10% มาอยู่ที่ประมาณ 245 ดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก Google Finance
ปัจจุบัน หุ้น MSTR ร่วงลงเกือบ 50% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 473 ดอลลาร์ ในเดือนพฤศจิกายน 2024 ซึ่งเป็นช่วงที่บริษัทเปิดเผยแผน ซื้อ Bitcoin มูลค่า 42,000 ล้านดอลลาร์ ภายในปี 2027
บริษัทอื่นที่ใช้กลยุทธ์ซื้อ Bitcoin แบบเดียวกัน เช่น Semler Scientific ซึ่งเริ่มสะสม BTC ในปี 2024 ก็เผชิญกับการปรับฐานเช่นกัน โดยราคาหุ้นร่วงลงมากกว่า 20% ตั้งแต่ต้นปี
นักวิเคราะห์จาก Benchmark ยังเชื่อว่า Strategy จะสามารถสร้างผลตอบแทนจาก Bitcoin หรือ Bitcoin Yield ได้อย่างต่อเนื่อง โดย BTC Yield คืออัตราส่วนของ BTC ที่ถือครองต่อจำนวนหุ้นที่มีอยู่
บริษัทตั้งเป้าหมาย BTC Yield ที่ 15% ในปี 2025
“แม้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่จะให้ความสำคัญกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ MSTR เทียบกับมูลค่าสุทธิของสินทรัพย์ (Net Asset Value) เราเชื่อว่า Bitcoin Yield เป็นตัวชี้วัดที่สำคัญกว่าในการประเมินมูลค่าของบริษัท” Benchmark กล่าวในบันทึกวิจัยเดือนตุลาคม
อ้างอิง : cointelegraph.com
ภาพ decrypt.co
