รู้จักกับ Bitcoin Halving พร้อมเจาะลึกข้อมูลคริปโตฯ และการเปลี่ยนแปลงการเงินทั่วโลก 

Bitcoin Halving คือส่วนหนึ่งของโปรโตคอลนับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 2009 สะท้อนให้เห็นถึงทางเลือกการออกแบบโดยเจตนาจาก Satoshi Nakamoto ด้วยอุปทานต่อยอดที่ 21 ล้าน Bitcoins จะถูกขุดและให้รางวัลแก่ผู้เข้าร่วมสำหรับการตรวจสอบธุรกรรม การ Halving เกิดขึ้นประมาณทุกๆ สี่ปีหรือทุก ๆ 210,000 บล็อค จะช่วยลดรางวัลลงครึ่งหนึ่งต่อบล็อกใหม่ (ปัจจุบันคือ 6.25 Bitcoins) 

โดยจะค่อย ๆ ลดความเร็วการสร้าง Bitcoin ใหม่ลงไปจนถึงขีดจำกัดประมาณปี 2140 เหตุการณ์การ Halving ในอดีตสามครั้งเกิดขึ้นในวันที่ 28 มกราคม 2555, 09 กรกฎาคม 2559 และวันที่ 11 พฤษภาคม 2020 โดยครั้งที่ 4 กำหนดไว้เป็นวันที่ 19 เมษายน 2024 

แม้ว่าเหตุการณ์เหล่านี้จะก่อให้เกิดความสนใจในตลาดในระยะสั้น แต่ผลกระทบที่ยั่งยืนนั้นขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ เช่น ความต้องการของตลาด และสภาวะเศรษฐกิจในวงกว้าง

รายงานนี้จะเจาะลึกถึงผลกระทบจาก Bitcoin halving ในตลาด crypto และสำรวจความเชื่อมโยงกับภูมิทัศน์ทางการเงินทั่วโลก ด้วยการประเมินศักยภาพและความเสี่ยงของ Bitcoin เรามุ่งมั่นที่จะให้ความกระจ่างเกี่ยวกับบทบาทที่เปลี่ยนแปลงไปในฐานะสินทรัพย์ประเภทใหม่ 

​Bitcoin Halving ส่งผลกระทบต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัล

นักลงทุน (Investors)

จากเหตุการณ์การ Halving ในอดีต บทเรียนสำคัญสำหรับนักลงทุนคือความสำคัญของความอดทนและการหลีกเลี่ยงความโลภ ในขณะที่ Bitcoin ไปถึงจุดสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่องหลังจากการ Halving แต่เวลาที่ใช้ในการบรรลุเป้าหมายสูงสุดเหล่านี้จะเพิ่มขึ้น ควบคู่ไปกับทวีคูณที่ลดลง ตัวอย่างเช่น หลังจากการ Halving ครั้งแรก ซึ่งต้องใช้เวลา 371 วันกว่าที่ Bitcoin จะขึ้นถึงระดับสูงสุดตลอดกาลด้วยทวีคูณ 100x การ Halving ต่อมาใช้เวลา 525 วันโดยมีค่าทวีคูณ 29x และ 546 วันโดยมีค่าทวีคูณ 7x ดังที่แสดงในกราฟด้านล่าง

	จำนวนวันถึง ATH	ทวีคูณ
Halving ครั้งแรก	371	100x
Halving ครั้งที่สอง	525	29x
ครั้งที่สาม	546	7x

การเติบโตของที่อยู่กระเป๋าเงินนั้นโดดเด่นนับตั้งแต่เปิดตัว Bitcoin โดยมีกระเป๋าเงินที่ไม่ใช่ศูนย์ (Non-zero) มากกว่า 50 ล้าน และกระเป๋าเงินที่ถือมากกว่า 1 Bitcoin เกิน 1 ล้านกระเป๋า อย่างไรก็ตาม จำนวนกระเป๋า Whale (ที่มียอดคงเหลือมากกว่า 100 หรือ 1,000 Bitcoins) ได้ลดลงหลังการ Halving ครั้งล่าสุด

เทรดเดอร์ (Traders)

เมื่อการ Halving ครั้งที่สี่ใกล้เข้ามา กิจกรรมการซื้อขายกำลังได้รับแรงผลักดัน ปริมาณการซื้อขาย Spot เฉลี่ยรายวันซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บ่งชี้ถึงตลาดที่มีการเคลื่อนไหว แต่ยังต่ำกว่าระดับของภาวะกระทิงครั้งก่อน ในขณะที่ปริมาณการซื้อขาย Spot ค่อยๆ เพิ่มขึ้นจากตลาดหมีครั้งล่าสุด ราคาของ Bitcoin ยังคงใกล้เคียงกับระดับสูงสุดตลอดกาลก่อนหน้านี้ ความคาดหวังเกี่ยวกับการ Halving ที่กำลังจะเกิดขึ้นและการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นนั้น คาดว่าจะกระตุ้นกิจกรรมการซื้อขายมากขึ้น

Bitcoin Halving นำเสนอเรื่องราวใหม่ๆ ให้กับระบบนิเวศ ทำให้เกิดกิจกรรมใหม่ๆ แก่ผู้ใช้ ในอดีต จำนวนที่อยู่ Bitcoin ที่ใช้งานจะคงที่ก่อนที่จะ Halving และจะพบกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในภายหลัง ในครั้งนี้ได้มุ่งเน้นไปที่ Layer 2 (L2) ของ BTC โดยมีโครงการที่เกี่ยวข้องมากมายที่คาดว่าจะเปิดตัว ซึ่งมีส่วนทำให้เกิดการเติบโตของผู้ใช้ในระลอกใหม่

ในความคาดหมายของการ Halving ยอดคงเหลือใน Exchange ได้แตะระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่เหตุการณ์การ Halving ครั้งล่าสุด ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 2.31 ล้าน Bitcoins (11.02% ของอุปทานทั้งหมด) บ่งชี้ถึงแรงกดดันในการขายที่ลดลง

นักขุด (Miners)

นักขุดต้องเผชิญกับความท้าทายในการเอาตัวรอด ซึ่งเห็นได้ชัดจากยอดคงเหลือ Bitcoin ในกระเป๋าเงินของพวกเขาลดลงอย่างรวดเร็วก่อนการ Halving แต่ละครั้ง การ Halving ที่จะเกิดขึ้นซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนเมษายนปี 2024 เป็นไปตามแนวโน้มที่เริ่มต้นในไตรมาสที่ 4 ปี 2023 โดยนักขุดขาย Bitcoins อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ยอดคงเหลือในปัจจุบันถึงระดับที่ไม่เคยเห็นตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2021

แม้ว่ารางวัลบล็อกจะลดลง แต่รายได้ของนักขุดยังคงขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพราคาของ Bitcoin เป็นอย่างมาก โชคดีที่รายได้รวมดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากตลาดหมีครั้งล่าสุดเนื่องจากราคา Bitcoin ที่สูงขึ้น

ข้อมูลเชิงลึกของ Bitcoin Halving สู่การเปลี่ยนแปลงทางการเงินทั่วโลก

Bitcoin มีประสิทธิภาพเหนือกว่าในกลุ่มสินทรัพย์หลัก

ผลตอบแทนในอดีตตามประเภทสินทรัพย์ตั้งแต่ปี 2012 ถึง 2023 ดังแสดงในกราฟด้านล่าง เน้นย้ำถึงการที่ Bitcoin มีผลงานดีที่สุดในรอบ 9 ปีจาก 12 ปีอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีประสิทธิภาพที่ดีกว่านี้ แต่รูปแบบที่น่าสนใจก็เกิดขึ้นเมื่อ Bitcoin เปลี่ยนไปเป็นประเภทสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพแย่ที่สุดในปีที่สองหลังจากเหตุการณ์การ Halving (เช่น ปี 2014, 2018 และ 2022) สิ่งนี้ตอกย้ำถึงพลวัตที่ซับซ้อนโดยรอบประสิทธิภาพของ Bitcoin ในภูมิทัศน์ทางการเงินที่กว้างขึ้น

ความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับ S&P

ในช่วงระยะเวลา 1 ปี Bitcoin มีความสัมพันธ์สูง (0.85) กับ S&P 500 ในขณะที่ยังคงรักษาความสัมพันธ์เชิงลบเล็กน้อยกับดอลลาร์สหรัฐและราคาน้ำมันดิบ ดังที่แสดงด้านล่าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเข้าสู่สิ้นปี 2023 และต้นปี 2024 ความสัมพันธ์ 90 วันระหว่าง Bitcoin และสินทรัพย์หลัก เช่น ทองคำ S&P 500 และ Core Bond ล้วนเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 1.0 ซึ่งบ่งบอกถึงความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้น

ความผันผวนที่ลดลงของราคา Bitcoin

แม้ว่าในอดีต Bitcoin จะเป็นที่รู้จักในเรื่องความผันผวน แต่ความผันผวนต่อปีของ Bitcoin นั้นมีแนวโน้มลดลงอย่างชัดเจน ดังที่แสดงในแผนภูมิ แนวโน้มนี้มีสาเหตุมาจากการยอมรับ Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นโดยนักลงทุนสถาบัน ซึ่งเพิ่มประสิทธิภาพของตลาดและลดความผันผวนในเวลาต่อมา การเปลี่ยนแปลงความผันผวนอย่างต่อเนื่องของ Bitcoin ทำให้ Bitcoin เป็นประเภทสินทรัพย์ที่เติบโตและมีเสถียรภาพมากขึ้น เมื่อเทียบกับตราสารทุนและตราสารหนี้แบบดั้งเดิม

Bitcoin ETFs เป็นพยานถึงการไหลเข้าสุทธิที่แข็งแกร่ง

นับตั้งแต่มีการเปิดตัว Bitcoin Spot ETF ใน Exchange ของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 11 มกราคม Bitcoin ETF ที่เปิดตัวทั้ง 10 กองทุนก็ได้รับกระแสไหลเข้าสุทธิมากกว่า 4.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเวลาเพียงเดือนเดียว แต่ GBTC ของ Grayscale จะเป็นข้อยกเว้น โดยประสบปัญหาของการไหลออกอย่างต่อเนื่อง

ดังที่แสดงในกราฟด้านล่าง ซึ่งไม่รวม Grayscale Bitcoin ETF อื่นๆ แสดงให้เห็นการไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง โดยมีที่โดดเด่นคือ iShares Bitcoin Trust (IBIT) โดย BlackRock และ Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) โดย Fidelity

ความเป็นเจ้าของ BTC ที่ค่อยๆ มีการกระจายศูนย์

โดยรวมแล้ว ประมาณ 30% ของอุปทาน Bitcoin ทั้งหมดได้ถูกระบุแล้ว ในบรรดาบริษัทแลกเปลี่ยนอย่าง Binance, Bitfinex และ Coinbase ถือครอง BTC รวมกันมากกว่า 1.8 ล้าน BTC คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 8.8% ของอุปทาน Bitcoin ทั้งหมด บริษัทมหาชนถือครอง BTC ทั้งหมดประมาณ 385,000 BTC โดย MicroStrategy ถือครอง 190,000 BTC คิดเป็น 0.9% ของอุปทาน Bitcoin กองทุนสถาบันยังได้สะสม BTC เป็นจำนวนมาก โดยถือครองมากกว่า 850,000 โดย Grayscale Bitcoin Trust เป็นผู้ถือครองรายใหญ่ที่สุดด้วยมากกว่า 450,000 BTC

การยอมรับ Crypto ที่เพิ่มขึ้นโดยกองทุนสถาบัน

ในขอบเขตของการเปิดเผยและการป้องกันความเสี่ยงของสกุลเงินดิจิทัล ตราสารอนุพันธ์ทำหน้าที่เป็นเครื่องมือสำคัญสำหรับทั้งนักลงทุนและนักเก็งกำไร แม้ว่า Futures perpetual ครองตลาดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ก็มีการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนเกิดขึ้น โดยทางเลือกต่าง ๆ ได้รับแรงผลักดันที่สำคัญนับตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2023 ดังแสดงในกราฟด้านล่าง ความสนใจ open interest ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วนั้นมีมากกว่าของ Futures perpetual ส่งสัญญาณถึงภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงไป แนวโน้มเชิงบวกที่คาดการณ์ไว้ในกิจกรรมตลาดอนุพันธ์นั้นเป็นผลมาจากเหตุการณ์การ Halving ที่กำลังจะเกิดขึ้นและการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลที่เพิ่มมากขึ้น ซึ่งขยายขอบเขตจากนักลงทุนรายย่อยไปสู่กองทุนสถาบัน

การเพิ่มประสิทธิภาพพอร์ตโฟลิโอด้วยการจัดสรร Bitcoin

ทีมวิจัยของ CoinEx ได้ทำการทดสอบย้อนหลังกับประสิทธิภาพของพอร์ตโฟลิโอ 60/40 แบบดั้งเดิม เปรียบเทียบกับสถานการณ์การจัดสรร Bitcoin หลายสถานการณ์ ผลลัพธ์แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการเพิ่ม Bitcoin แม้จะมีการจัดสรรหลักเดียว (single-digit) จะช่วยเพิ่มไม่เพียงแต่ equity curve ส่วนของผู้ถือหุ้นเท่านั้น แต่ยังสำคัญกว่านั้นคือผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอด้วย การวิเคราะห์โดยละเอียดแสดงอยู่ในตารางด้านล่าง

การกระจายความเสี่ยงเป็นกุญแจสำคัญในการจัดการพอร์ตโฟลิโอ ในความเป็นจริง ผลการทดสอบย้อนหลังเผยให้เห็นว่าแม้แต่การจัดสรร Bitcoin 1% ก็สามารถเพิ่มผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงหรืออัตราส่วน Sharpe ของพอร์ตโฟลิโอได้ การจัดสรร Bitcoin 5% ส่งผลให้อัตราส่วน Sharpe เพิ่มขึ้นอีก แต่ผลกระทบต่อความผันผวนของพอร์ตการลงทุนหรือการขาดทุนสูงสุดนั้นมีจำกัด

กฎระเบียบ Crypto อย่างเป็นทางการ

ประเทศต่างๆ ทั่วโลกมีทัศนคติต่อสกุลเงินดิจิทัลที่แตกต่างกัน รวมถึง Bitcoin ด้วย บางแห่ง เช่น สหรัฐอเมริกา แคนาดา และบราซิล ถือเป็นการชำระเงินตามกฎหมาย และจัดให้มีกรอบการกำกับดูแลที่แข็งแกร่ง มีความโปร่งใสและการคุ้มครองมากขึ้นสำหรับนักลงทุนสกุลเงินดิจิทัล ในขณะเดียวกัน ประเทศเช่นอิหร่านและรัสเซียได้กำหนดข้อจำกัดบางประการเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล ส่วนในเอเชียเช่น ฮ่องกงได้นำเสนอนโยบายและกฎระเบียบที่เป็นมิตรกับสกุลเงินดิจิทัลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าระดับการยอมรับของรัฐบาลในสาขานี้กำลังค่อยๆ เพิ่มขึ้น

บทสรุป

ผลกระทบของ Bitcoin ที่มีต่อตลาด crypto และตลาดการเงินทั่วโลกนั้นลึกซึ้งและซับซ้อน การวิเคราะห์ในอดีตเผยให้เห็นว่าเหตุการณ์การ Halving ดึงดูดความสนใจของตลาดที่เพิ่มมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งผลักดันให้ Bitcoin ขึ้นสู่ระดับราคาใหม่ อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวที่สังเกตได้ในจังหวะและตัวคูณการเติบโตของการเพิ่มขึ้นนี้ ตอกย้ำถึงลักษณะการพัฒนาของภูมิทัศน์สกุลเงินดิจิทัล การเพิ่มขึ้นของกระเป๋าเงินที่มียอดคงเหลือไม่เป็นศูนย์ (non-zero) และจำนวนวาฬที่ลดลง บ่งชี้ถึงการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลในวงกว้างมากขึ้น

นอกจากนี้ เหตุการณ์การ Halving ยังทำหน้าที่เป็นตัวเร่งให้เกิดเรื่องราวใหม่ ๆ การมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้น และการเปิดตัวโครงการที่เกี่ยวข้อง ซึ่งมีส่วนทำให้การเติบโตอย่างยั่งยืนภายในระบบนิเวศของ Bitcoin สภาพแวดล้อมแบบไดนามิกนี้สะท้อนให้เห็นถึงการเติบโตและการขยายตัวของพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล 

ในขอบเขตของตลาดการเงินโลก ประสิทธิภาพของ Bitcoin นั้นเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับสภาพคล่องทั่วโลก ซึ่งแสดงให้เห็นความสัมพันธ์ที่สำคัญกับสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ และเห็นการเพิ่มขึ้นของการยอมรับของนักลงทุนสถาบัน แม้จะมีอุปสรรคด้านกฎระเบียบ 

แต่ Bitcoin ก็ได้รับการยอมรับและการลงทุนจากกองทุนสถาบันอย่างต่อเนื่อง ทำให้สถานะของมันแข็งแกร่งขึ้นในฐานะผู้เล่นที่ถูกกฎหมายและมีอิทธิพลในภูมิทัศน์ทางการเงินที่กว้างขึ้น การเปลี่ยนแปลงที่หลากหลายของผลกระทบของ Bitcoin ตอกย้ำบทบาทของ Bitcoin ในฐานะพลังแห่งการเปลี่ยนแปลงที่หล่อหลอมทั้งสกุลเงินดิจิทัลและโลกการเงินระดับโลก