เมื่อวันอังคาร ธนาคารกลางสหรัฐ (FED) ได้เผยแพร่ผลการศึกษาเกี่ยวกับผลกระทบที่เป็นไปได้ของสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางสำหรับรายย่อย (CBDC) ต่อการดำเนินนโยบายการเงินของสหรัฐ ซึ่งการศึกษาซึ่งลงวันที่ในเดือนเมษายนเป็นเอกสารการทำงานของเจ้าหน้าที่เรื่อง “Retail CBDC and US Monetary Policy Implementation: A Stylized Balance Sheet Analysis”
บทความนี้ได้มีการพิจารณาสถานการณ์ 4 ประการที่แสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นของ CBDC รายย่อย ต่อนโยบายการเงินจากมุมมองของกลุ่มผู้มีส่วนได้ส่วนเสียสามกลุ่ม ได้แก่ Fed , ธนาคารพาณิชย์ , และครัวเรือนในสหรัฐฯ
สถานการณ์แรก เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนเงินสดเป็น CBDC ซึ่งส่งผลต่อการจัดหมวดหมู่สินทรัพย์ที่ Fed และในครัวเรือนที่เกี่ยวข้อง แต่ไม่มีผลกระทบต่อการดำเนินการตามนโยบาย โดยสามสถานการณ์ต่อไปนี้แสดงให้เห็นผลกระทบต่อเนื่องที่เริ่มต้นด้วยบุคคลที่ถอน CBDC จากธนาคารพาณิชย์เมื่อเงินถูกฝากเป็นเงินสด
สมมติว่าความต้องการเงินสำรองของธนาคารคงที่ โดยสถานการณ์ต่าง ๆ ได้กล่าวถึงปฏิกิริยาของธนาคารพาณิชย์ต่อการลดปริมาณเงินสดสำรองที่เกิดจากการถอน CBDC หากการถอนออกเหล่านี้นำไปสู่การเงินสำรองที่ขาดแคลน ธนาคารมีทางเลือกในการกำจัดหลักทรัพย์หรือเงินกู้บางประเภทเพื่อสร้างการถือเงินสดอีกครั้ง หรือเพิ่มเงินฝากโดยเสนอเงื่อนไขที่น่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์ของตน ในทางกลับกัน อาจนำไปสู่อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่สูงขึ้น และลดความต้องการ CBDC โดยการฝากเงินในธนาคารไว้นานขึ้น
หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอย่างกะทันหันเกินไป FED อาจหันไปใช้ Discount window และ standing repo เพื่อปรับอัตราดอกเบี้ย และหากไม่สำเร็จ ขั้นตอนต่อไปก็คือ reserve management purchases ซึ่งการดำเนินการด้านเทคนิคเหล่านั้นมีการกล่าวถึงในรายละเอียดบางอย่าง
ผู้เขียนรายงานระบุว่า “ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการดำเนินนโยบายการเงินจาก CBDC สำหรับรายย่อยนั้นขึ้นอยู่กับเงื่อนไขเริ่มต้นของงบดุลของ Federal Reserve เป็นอย่างมาก” การวิเคราะห์ของพวกเขายังแสดงให้เห็นว่า FED สามารถใช้เครื่องมือที่มีอยู่เพื่อจัดการผลกระทบของ CBDC รายย่อย ต่อการดำเนินนโยบายการเงินได้อย่างไร
