การเปรียบเทียบระหว่างวัฏจักรตลาดของ Bitcoin บ่งชี้ว่า การลงทุนของสถาบันเพิ่มขึ้นในรอบปัจจุบันของปี 2021 ซึ่งแตกต่างจากรอบของปี 2017 โดยการวิเคราะห์นี้จะพิจารณาตัวชี้วัดตลาดเชิงโครงสร้างของ Bitcoin อย่างใกล้ชิด และเปรียบเทียบวัฏจักรปัจจุบันกับรอบปี 2017
NVT ของ Bitcoin
NVT จะประเมินมูลค่าของเครือข่ายโดยใช้ปริมาณนักลงทุนในเครือข่าย โดยนักวิเคราะห์คริปโต Willy Woo เป็นคนแนะนำโมเดลนี้ ซึ่งราคา NVT จะคำนวณโดยการคูณปริมาณ on-chain volume ด้วยค่ามัธยฐาน 2 ปีของ NVT-Ratio (มูลค่าตลาด / ปริมาณการโอนบนเครือข่ายทั้งหมด)
ย้อนกลับไปในปี 2018 หลังจากแตะจุดสูงสุดของวัฏจักรแล้ว ทั้ง MA 30 วันและ 90 วันของราคา NVT ได้ลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาเกือบ 12 เดือน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการลดลง 50% ที่เกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2021 ทำให้ moving averages เหล่านี้จึงเพิ่มขึ้นสู่ระดับที่สูงกว่าระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ที่ 64K
การเปลี่ยนแปลงในผลลัพธ์การกำหนดราคาตาม NVT นี้สามารถแปลเป็นระดับกิจกรรมของสถาบันที่สูงกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับรายย่อย
ในอดีต ในทุกวัฏจักรของตลาด cryptoในอดีตทั้ง 7-day MA ของปริมาณ on-chain transfer volume Mean & Median ได้เพิ่มขึ้นถึง 4X ของระดับ 360-day MA และจากนั้นก็ลดลงต่ำกว่า 1X 360-day MA
ค่าเฉลี่ยและค่ามัธยฐานของปริมาณการโอนในเครือข่ายคือพร็อกซีสำหรับธุรกรรมขนาดใหญ่และขนาดเล็ก เมื่อค่าเฉลี่ยเพิ่มขึ้น หมายความว่าธุรกรรมที่มีปริมาณ volume มากเกิดขึ้นบ่อยขึ้น ในทางกลับกัน ขนาดมัธยฐานคือตัวแทนสำหรับธุรกรรมขนาดเล็กที่เกิดจากผู้ใช้รายย่อย
น่าแปลกที่ไม่มีการเพิ่มขึ้นเกิน 4X นอกจากนี้ ค่าเฉลี่ยยังสัมพันธ์กับค่ามัธยฐานเสมอ ซึ่งหมายความว่าระดับกิจกรรมสำหรับทั้งหน่วยงานขนาดใหญ่และผู้ใช้รายย่อยเติบโตขึ้นพร้อมกับการขึ้นของราคาสู่ราคาสูงสุดใหม่ถึง 4 เท่าของ 360-day MA
ขณะที่ค่ามัธยฐานและค่าเฉลี่ย มีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ความแตกต่างนี้ยังชี้ให้เห็นรอยเท้าของหน่วยงานขนาดใหญ่ในระบบนิเวศนี้ที่มีความเชื่อมั่นและวิสัยทัศน์ที่แตกต่างกัน
จากข้อมูลข้างต้น สามารถศึกษาตัวชี้วัดแบบ on-chain ที่มีคุณค่าอีกตัวหนึ่งที่เรียกว่า Fund Flow Ratio เพื่อประเมินสมมติฐานนี้
ผู้เล่นสถาบันส่วนใหญ่ โอนสินทรัพย์ของตนออกจากเว็บเทรด (on-chain) ดังนั้นเราจึงสามารถติดตามน้ำหนักของหมวดหมู่ได้โดยการวัด Fund Flow Ratio (ปริมาณโวลลุ่มการโอนในเครือข่ายที่ไม่ได้ส่งไป/ถอนออกจากเว็บเทรด หารด้วยปริมาณโวลลุ่มการโอนบนเครือข่ายทั้งหมด) การศึกษาแนวโน้มในอดีตของอัตราส่วนนี้เป็นหลักฐานว่า จะมีการลดลงในภายหลังหลังจากราคาไปถึง ATH และเข้าสู่ตลาดหมี
อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนนี้เพิ่มขึ้นตั้งแต่มกราคม 2021 แม้ว่าจะมีการปรับฐานตลาดกว่า 50% ในเดือนพฤษภาคม แต่เกือบ 96% ของธุรกรรม on-chain ไม่ได้เกิดจากการถอน/ฝากของเว็บเทรด ข้อสรุปง่ายๆ คือการมีส่วนร่วมของสถาบันในตลาดคริปโตนั้นเพิ่มขึ้น
