วันนี้ เราได้พูดคุยกับ Charles เกี่ยวกับการเดินทางของเขาจากอุตสาหกรรม Fintech สู่ DeFi และวิธีที่ Shield กำลังสร้างโปรโตคอลการกระจายอำนาจที่ไม่ซ้ำแบบใครสำหรับโครงสร้างพื้นฐานอนุพันธ์ในอนาคต
พื้นหลังของคุณคืออะไร และคุณทำงานอะไร
ผมคือ Charles Smith จาก Shield protocol และเป็นผู้ประกอบการต่อเนื่องในอุตสาหกรรม Fintech และเป็นสมาชิกผู้ก่อตั้งบริษัทจัดส่งอาหารที่ใหญ่ที่สุดในโลก ผมทำงานใน crypto มาสามปีแล้วและก่อตั้ง JustEX centralized exchange ในปี 2018 ตอนนี้ผมกำลังสร้าง Shield – โปรโตคอลที่กระจายอำนาจ ไร้พรมแดน และ trustless สำหรับการซื้อขายอนุพันธ์ ผมคิดว่า Shield ค่อนข้างพิเศษเมื่อเทียบกับคู่แข่งที่มีศักยภาพรายอื่นๆ ด้วยคุณสมบัติที่สำคัญต่อไปนี้:
Shield’s perpetual option
- long-term on-chain options ตัวแรกโดยไม่ต้องใช้ความพยายาม ความเสี่ยง หรือค่าใช้จ่ายในการ rolling positions
สำหรับ options traders
- ใช้ได้ทุกเวลา ไม่มีวันหมดอายุ ไม่จำเป็นต้อง roll position ลดความเสี่ยง
- Concentrated liquidity เพื่อหลีกเลี่ยงการกระจายตัวของสภาพคล่องตามวันหมดอายุและราคาที่แตกต่างกัน
สำหรับ perpetual traders
- การสูญเสียจากการซื้อขายสูงสุดคือค่าธรรมเนียม funding fee รายวัน
- On-chain leverage จาก 25x ถึง 500x
เป็นการยากที่จะต่อต้าน centralized exchanges ภายใต้ขีดจำกัดของปัจจุบัน ความสำเร็จที่ยิ่งใหญ่ของ Uniswap ไม่ได้เกิดจากการมอบประสบการณ์การซื้อขายแบบสปอตที่ดีกว่า CEX ปัจจุบัน แต่ด้วย permissionless และต้นทุนต่ำมากซึ่งตอบสนองความต้องการข้อเสนอสินทรัพย์ระยะยาวที่ CEX ไม่สามารถทำได้ เราเชื่อว่าวิธีเดียวคือการใช้คุณสมบัติของเทคโนโลยีบล็อคเชนเพื่อตอบสนองความต้องการที่การเงินแบบดั้งเดิมไม่สามารถทำได้ นั่นเป็นเหตุผลที่เราเลือก perpetual option เป็นผลิตภัณฑ์แรกของเราในการเข้าสู่ตลาด
ประวัติของ Shield คืออะไร?
ก่อนเข้าสู่อุตสาหกรรม DeFi ทีมผู้ก่อตั้ง Shield ทำงานหลักเพื่อ centralized exchanges ตามลำดับ
ในเดือนมิถุนายน 2020 Charles เริ่มหันความสนใจไปที่อุตสาหกรรม DeFi โดยกลับมาเติบโตอย่างรวดเร็วหลังจากการเทขายออกในเดือนมีนาคม หลังจากพูดคุยกับผู้ก่อตั้งกองทุน crypto VC 1inch เป็นผลิตภัณฑ์ที่น่าสนใจมากขึ้นในขณะนั้น ในเดือนกรกฎาคม 2020 17 วันหลังจาก Curve และ 1inch เป็นพันธมิตรกัน TVL ก็ทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์อย่างรวดเร็ว จากนั้นในเดือนกันยายน หลังจากเปรียบเทียบ Compound กับระบบเครดิตแบบเดิมที่เขาออกแบบไว้หลายครั้งก่อนหน้านี้ Charles ก็ตระหนักถึงคุณสมบัติที่ปฏิวัติวงการของ DeFi และได้แชร์กับเพื่อนที่รู้จักกันมานาน Dr. Lucas ที่ได้ปริญญาเอกคู่ในสาขาคณิตศาสตร์และวิศวกรรมการเงิน และสอนในมหาวิทยาลัยเป็นเวลาหลายปี และเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการออกแบบอนุพันธ์ระดับแนวหน้า น่าเสียดายที่อนุพันธ์ของ DeFi เกือบจะเป็นกระดานที่ว่างเปล่าในขณะนั้น
อย่างไรก็ตาม มีหลายกลุ่มในเส้นทางอนุพันธ์ขนาดใหญ่ เช่น perpetual contracts , ออปชั่น และ structured products โดย Perpetual contracts เป็นตลาดที่สำคัญที่สุด แต่ก็เป็นตลาดที่มีความต้องการมากที่สุดสำหรับระบบการซื้อขายด้วย หลังจากวิเคราะห์ความต้องการหลักของผู้ใช้สัญญาถาวร เราสรุปได้ว่าโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนในปัจจุบันทำให้การสร้างผลิตภัณฑ์ DEX ที่แข่งขันกับ centralized perpetual contracts เป็นเรื่องที่ท้าทาย ในทางตรงกันข้าม ออปชั่นและผลิตภัณฑ์ที่มีโครงสร้างต้องการระบบการซื้อขายที่เครือข่ายสาธารณะในปัจจุบันสามารถตอบสนองได้ แต่ตลาดสำหรับทั้งคู่นั้นค่อนข้างเล็ก ดังนั้น เราคิดว่าเราสามารถออกแบบผลิตภัณฑ์ perpetual options ที่จะรวมทั้ง perpetual contracts และผู้ค้า option และ Shield ก็ถือกำเนิดขึ้น
ความท้าทายต่อไปนี้ยังคงมีอยู่สำหรับผลิตภัณฑ์ decentralized derivatives
- ปัญหา Block interval time ทำให้เกิดผลกระทบเป็นโดมิโน ทำให้ธุรกรรม on-chain ล่าช้าส่งผลให้มี pip ที่ต่ำ
- ผลิตภัณฑ์ขึ้นอยู่กับว่าแรงจูงใจใน liquidity mining สามารถรักษาต้นทุนของเงินทุน LP และความเสี่ยงในการทำตลาดได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่
- ขึ้นอยู่กับความสามารถในการจับคู่แบบ on-chain โดยปัจจุบัน DEX เสนอให้เลเวอเรจสูงถึง 25X . เท่านั้น
- ผลิตภัณฑ์ DeFi ปัจจุบันขาดแรงจูงใจที่ออกแบบมาสำหรับ market educators อนุพันธ์เป็นเครื่องมือที่มีความซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูง มันจะผิดจรรยาบรรณที่จะมีโปรโตคอลอนุพันธ์โดยปราศจากการมีส่วนร่วมที่เหมาะสมของโบรกเกอร์เพื่อให้บริการซื้อขายเพื่อการศึกษา
เมื่อพิจารณาถึงความท้าทายข้างต้น Shield คาดว่าจะแก้ปัญหาเหล่านี้ด้วยนวัตกรรมต่อไปนี้:
- การกำหนดราคาที่แม่นยำสำหรับ Perpetual options on-chain: การใช้ความรู้ทางคณิตศาสตร์ของกระบวนการสุ่ม ความผันผวน Shield พบวิธีแก้ปัญหาที่แน่นอนของค่าธรรมเนียมการระดมทุนของ Shield perpetual option ในขณะเดียวกัน Shield ใช้กระบวนการ nonlinear cutting และประสบความสำเร็จในการใช้การกำหนดราคาแบบ on-chain โดยการแทนที่โซลูชันที่แน่นอนของ nonlinear pricing model ด้วยการคำนวณเชิงเส้นเพื่อค้นหาวิธีแก้ปัญหาโดยประมาณ
- Dual liquidity pools: dual liquidity pool ช่วยให้ private pool ป้องกันความเสี่ยงในการทำตลาด ในขณะที่ public pool ที่มีความเสี่ยงต่ำสามารถรองรับสภาพคล่องขนาดใหญ่เพื่อรับประกันสภาพคล่องในตลาด
- On-chain random matching engine : Shield เป็นผู้บุกเบิก on-chain random order ครั้งแรก โดยคำสั่งที่เปิดใหม่จะถูกสร้างแบบสุ่มโดยปัจจัยสุ่มประการ: hash ของบล็อกและเวลาบล็อก และส่วนที่เหลือจะใช้ความยาวของ private pool ปัจจุบัน กล่าวคือ ลำดับถูกกำหนดให้กับ private pool ที่เกี่ยวข้องก่อน ถ้า private pool มีความสำคัญหรือยอดเงินคงเหลือไม่เพียงพอ จะถูกโพลตามลำดับจนกว่าจะพบ private pool ที่พร้อมใช้งาน
- ผู้ชำระบัญชีและระบบนายหน้าแบบกระจายอำนาจที่ออกแบบตามทฤษฎีเกม: ผู้ชำระบัญชีแข่งขันกันเพื่อรับ 150% ของค่าใช้จ่าย GAS เป็นรางวัลการเก็งกำไร ในขณะที่ระบบนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบกระจายอำนาจจะสร้างแรงจูงใจให้นายหน้านำกระแสของผู้ค้ามาสู่เครือข่าย Shield ผ่านการศึกษาและการอ้างอิง
เกิดอะไรขึ้นในการสร้าง Shield?
ตั้งแต่การวิจัยตลาดเบื้องต้นและการสร้างแนวคิดไปจนถึงการเปิดตัวเว็บไซต์หลักที่กำลังจะมีขึ้น ช่วงเวลาระหว่างนี้ควรใช้เวลาประมาณแปดเดือน นั่นคือตั้งแต่เดือนตุลาคม 2020 ถึงปัจจุบัน
มิถุนายน 2020 เป็นครั้งแรกที่ผมให้ความสนใจกับ Defi โดยที่ 1inch คือความสนใจในผลิตภัณฑ์มากขึ้นในขณะนั้น และในเดือนกรกฎาคม 2020 ความร่วมมือ Curve และ 1inch และ TVL มีมูลค่าถึงพันล้านดอลลาร์ ดังนั้นสิ่งนี้จึงกระตุ้นความสนใจของผมอีกครั้งและต้องการเข้าใจตลาดนี้มากขึ้น จากนั้นในเดือนกันยายน ทีมของผมและผมเปรียบเทียบฟินเทคแบบดั้งเดิมกับ Compound และค้นพบคุณค่าของ defi และช่องว่างที่สำคัญเพียงอย่างเดียวใน defi คืออนุพันธ์ทางการเงิน ดังนั้นผมจึงมีความคิดที่จะเจาะลึกเข้าไปในอุตสาหกรรมอนุพันธ์
พื้นที่อนุพันธ์ประกอบด้วย perpetual contracts, options, และ structured products และ perpetual contracts เป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุด คู่แข่งของบริษัทคือ centralized exchanges แต่ถ้าเราจำกัดผลิตภัณฑ์ของเราให้เป็น perpetual contracts เท่านั้น เป็นการท้าทายที่จะต่อต้าน centralized exchanges แบบดั้งเดิมด้วยเทคโนโลยีปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ตลาดสำหรับ options มีขนาดเล็กกว่า ยังคงสามารถทำได้บนโครงสร้างพื้นฐานบล็อคเชนในปัจจุบัน ดังนั้นเราจึงรวม perpetual contracts และ options ต่าง ๆ เข้าด้วยกันเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยมเพื่อดึงดูดฐานตลาดที่กว้างขวางยิ่งขึ้น
เราใช้ความรู้ทางคณิตศาสตร์ของกระบวนการสุ่ม ความผันผวน และ partial differential equations ด้วย initial margins เพื่อค้นหาวิธีแก้ปัญหาที่แน่นอนของ Shield perpetual option funding fees ในเวลาเดียวกัน เราใช้กระบวนการ nonlinear cutting process กำหนดราคาแบบ on-chain ได้สำเร็จเพื่อค้นหาวิธีแก้ปัญหาโดยประมาณ หลังจากการทดสอบข้อมูลย้อนกลับหลายร้อยครั้ง ข้อผิดพลาดระหว่างการกำหนดราคา on-chain กับการกำหนดราคาที่แน่นอนจะอยู่ภายใน 5% การพัฒนารูปแบบการกำหนดราคาด้วยโซลูชันที่แน่นอนนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในชุมชนวิชาการด้านวิศวกรรมการเงิน
เราได้ทำงานร่วมกับ Slowmist และ Peckshield เพื่อทำการตรวจสอบความปลอดภัยให้เสร็จสิ้น แต่หลังจากรายงานการตรวจสอบ มีการทำซ้ำโค้ดจำนวนมากสำหรับการเปิดตัวเวอร์ชัน BSC และส่วนที่ทำซ้ำของการตรวจสอบจะถูกเพิ่มในเดือนสิงหาคมหลังจากการทดสอบสาธารณะเสร็จสิ้น และจะมีการออกเวอร์ชันที่ audit แล้ว
รูปแบบธุรกิจของคุณคืออะไร?
Shield จับมูลค่าผ่าน 1% ของค่าธรรมเนียมการซื้อขายและคืน 100% ของรายได้ให้กับผู้ดูแลเครือข่ายที่กระจายอำนาจ (ผู้สร้างมูลค่า) ผ่านกลไก Swap&Burn ที่เป็นนวัตกรรมใหม่
เพื่ออธิบาย Swap&Burn เพิ่มเติม มูลค่าของ SLD ที่ขุดได้จะถูกแลกโดยสัญญา Swap&Burn (ดังที่แสดงด้านบน) Shield สร้างราคาซื้อคืนโดยทำให้ 10% ของ SLD ทั้งหมดคงค้างเท่ากับ 100% ของมูลค่ารวมของการซื้อคืน (มาจาก 90% ของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม)
- เมื่อราคาตลาดรองของ SLD สูงกว่าราคานี้ มูลค่าของกลุ่ม swap&burn จะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากไม่มีใครมาแลกเปลี่ยน
- เมื่อราคาตลาดรองลงมาต่ำกว่าราคานี้ จะมีคนไปที่ตลาดรองและซื้อ SLD เพื่อไถ่ถอนสัญญาส่วนต่าง จึงมั่นใจได้ว่าราคาขั้นต่ำในตลาดรอง (ซึ่งใกล้เคียงกับราคาที่ PE มีมูลค่าในสต็อก) การประเมินมูลค่า)
ในขณะที่ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสำหรับ Swap&Burn pool ทางซ้ายจะเติบโตไปพร้อมกับธุรกิจโดยไม่จำกัดการเติบโต กลุ่ม SLD ทางด้านขวาจะยังคงยุบตัวต่อไปเนื่องจากการทำลายและรางวัลการขุดmujลดลงครึ่งหนึ่ง ในระยะยาว การออกแบบ Pass-through นี้รับประกันราคาเหรียญที่ขาขึ้น
เป้าหมายของคุณในอนาคตคืออะไร?
อนาคตของ Shield คือการสร้างโปรโตคอลอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจที่เข้าถึงได้ง่าย โดยไม่มีความเชื่อถือและขอบเขตภูมิภาค Shield 2.0 เป็นต้นไป เราจะสรุป oracle, dual liquidity pool, ระบบนายหน้า และผู้ชำระบัญชีเป็นส่วนประกอบของโปรโตคอล ใครๆ ก็สามารถสร้างบริการอนุพันธ์ได้อย่างรวดเร็วโดยใช้ส่วนประกอบมาตรฐานเหล่านี้
คุณคิดอย่างไรกับตลาด DeFi ในอนาคตของคุณ?
ในปี 2020 ตลาด DeFi ซึ่งอยู่เฉยๆมานานกว่าสองปี ในที่สุดก็เกิดการระเบิดขึ้น และเริ่มต้นตลาดกระทิงของสินทรัพย์ดิจิทัลและนวัตกรรมขนาดเล็กเช่น liquidity mining และ AMM automatic market makers เป็นผลให้พื้นที่ DeFi ของ Stablecoins แบบกระจายอำนาจ การให้ยืม และการแลกเปลี่ยนแบบสปอตได้ก้าวกระโดดไปข้างหน้าอย่างมากและค่อย ๆ ให้กำเนิดโครงการชั้นนำมากมาย
ความสำเร็จของโครงการ DeFi เหล่านี้ทำให้เราตระหนักถึงคุณสมบัติหลักที่ปฏิวัติวงการของ DeFi:
- Non-custodial assets และความโปร่งใสของการทำธุรกรรม:ไม่จำเป็นต้องวางทรัพย์สินไว้ในการดูแลของสถาบันที่เชื่อถือได้ซึ่งเป็นบุคคลที่สามอีกต่อไป ในขณะที่ธุรกรรมทั้งหมดสามารถตรวจสอบย้อนกลับได้อย่างแท้จริง ขจัดความเสียหายของมนุษย์
- Trustless : ความไว้วางใจไม่ได้ถูกจำกัดโดยแบรนด์อีกต่อไป แต่มาจากโอเพ่นซอร์สและโค้ด
- Disintermediation : การลบ centralized institutions ที่ให้ข้อมูลขั้นกลางและเครดิต (ตัวกลางภาษี) คืนรายได้ 100% ให้กับผู้ดูแลเครือข่ายแบบกระจายอำนาจ (ผู้สร้างคุณค่า)
ในระยะยาว คุณสมบัติที่ปฏิวัติวงการเหล่านี้จะขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม พูดง่ายๆ ก็คือ DeFi กำลังกลืน CeFi และ TradFi ด้วยความได้เปรียบทางการแข่งขันและความน่าดึงดูดใจ และกลายเป็นเทรนด์ที่ไม่หยุดนิ่งในกระบวนการนี้
อ้างอิง : LINK
